50 Milliarden futsch. Betrug, Betrug, schreien die Zeitungen. Aber welcher? Und an wem? Dass Madoffs Hedge-Fonds nicht von der Aufsichtsbehörde überprüft wurde, ist den meisten Medien eine Meldung wert. Bloomberg weist darauf hin, dass Madoff die Aufsichtsbehörde beraten hat:

Madoff, 70, who had advised the SEC how to regulate markets and donated regularly to politicians, was arrested Dec. 11 and charged with operating what he told his sons was a long-running Ponzi scheme in the New York-based firm’s business advising rich people, hedge funds and institutions.

Aber vielleicht führen die Klagen in die falsche Richtung. Denn es war den meisten Investoren klar, dass an dem Businessmodell etwas faul war. Zu lange zu gute Einnahmen:

The returns were too good, too consistent. “it meant Bernie was either a genius or a crook.” Since Bernie had been an innovator and was genuinely (by appearances) a really nice guy, it was hard to see him as a crook.

kommentiert Nakedcap.

Der Blogger Paul Kedrosky macht auf einen weiteren Umstand aufmerksam. Er zitiert einen Kollegen, der sagt, dass manche Investoren Madoffs Angaben über die Strategie geglaubt hätten, aber:

most of the smart investors didn’t. They just thought he was using the trading order flow from his securities firm to run a lucrative insider-trading operation, and they were happy to get a piece of it.

Die Schlussfolgerung, die Kedrosky daraus zieht, ist messerscharf.

So, imagine how pissed those wise-guy investors were when they found out that Madoff wasn’t running the fraud that they thought he was. Instead, he was running a different fraud.

Weil’s so schön ist, auf deutsch:

Stellt euch vor, wie angepisst die neunmal schlauen Investoren waren, als sie festellen mussten, dass Madoff sie nicht so über’s Ohr gehauen hatte, wie sie dachten. Sondern ganz anders!!! Nämlich auf ihre eigenen Kosten und auf die der Anderen! Anstatt mit Insider-Informationen die restlichen Händler zu hintergehen, wie sie hofften, hat er in einem klassischen Ponzi-Schema nur mit die Einlagen der neuen Investoren den alten vor die Nase gehalten. Aber wie gesagt, das ist nicht die eigentliche Meldung.